Strategy, MSCI conferma l'uscita dagli indici dal 30 novembre: titolo in calo

Strategy, la società americana nota per il suo enorme portafoglio di bitcoin, uscirà dagli indici MSCI. Il fornitore di indici lo ha confermato ieri sera, mercoledì 11 novembre, a Borsa americana chiusa, con la pubblicazione della revisione di novembre.

La cancellazione avrà effetto dopo la chiusura del 30 novembre. Da quel giorno i fondi che replicano gli indici MSCI dovranno avere venduto le azioni.

Nel dopo mercato il titolo ha perso il 2,6%, scendendo a 119,06 dollari, secondo The Block. In seduta aveva chiuso a circa 122 dollari.

È la prima esclusione decisa con le nuove regole sulle società "non operative", cioè le aziende il cui valore viene soprattutto da ciò che possiedono e non da un'attività vera e propria.

Strategy e MSCI: perché il titolo esce dagli indici

MSCI ha adottato il nuovo metodo il 15 ottobre, dopo una consultazione aperta il 3 agosto, secondo Cryptonews. Il controllo avviene in due tempi.

Prima si verifica se la società ha "attività operative sostanziali". Poi la si sottopone a un esame su cinque indici di bilancio: chi risulta segnalato su quattro o più diventa non idoneo.

Per chi fa già parte degli indici, l'uscita scatta solo se l'esame fallisce in entrambi gli ultimi due bilanci annuali. Secondo Yahoo Finance, Strategy è stata cancellata subito proprio perché aveva già fallito entrambi i periodi.

Le nuove regole sostituiscono le misure temporanee introdotte nell'ottobre 2025 per le società con criptovalute pari ad almeno il 50% del totale dell'attivo. Un'esclusione automatica basata su quella soglia era stata proposta e poi accantonata a gennaio, dopo le proteste del settore.

L'uscita era ampiamente attesa. Secondo Yahoo Finance, la stessa Strategy l'aveva indicata come probabile nella relazione del terzo trimestre.

Strategy: i numeri del portafoglio in bitcoin

Secondo i dati raccolti da Cryptonews, Strategy detiene 850.364 bitcoin, pari al 4,05% di tutti quelli esistenti. Al netto di debiti e azioni privilegiate, la quota corrisponde a circa 650.136 bitcoin.

Al prezzo di 73.644 dollari per bitcoin, la riserva vale circa 62,6 miliardi di dollari. La capitalizzazione di Borsa della società era di circa 51,6 miliardi al prezzo di 122,35 dollari per azione.

Il rapporto tra valore di Borsa e valore netto dei bitcoin posseduti, il cosiddetto mNAV, era quindi di circa 1,08 volte: il mercato paga le azioni appena sopra il valore della criptovaluta che c'è dietro.

Nel 2026 la società ha comprato altri 177.864 bitcoin dall'inizio dell'anno.

Indici MSCI: le altre società escluse

Strategy non è sola, ma è di gran lunga la più grande. La lista finale delle società non operative conta 25 nomi: 6 cancellati e 19 sotto osservazione.

Tra i cancellati ci sono la giapponese Metaplanet, anch'essa con un portafoglio in bitcoin, la britannica Yellow Cake, che detiene uranio, e l'americana Upexi. Secondo Cryptonews, Strategy vale da sola il 93% della capitalizzazione flottante delle sei società escluse.

Tra quelle sotto osservazione c'è Sharplink, che detiene ether: se fallirà il prossimo esame annuale potrebbe essere cancellata a sua volta.

Strategy è anche una delle 24 uscite dall'indice MSCI USA nella revisione di novembre. Tra le altre, secondo Cryptonews, Carlyle, Corteva, McCormick, Textron e Deckers Outdoor. L'unico ingresso è Moderna.

Azioni Strategy: quanto pesano le vendite dei fondi

Resta da capire quanto vale la vendita forzata. Nella sua risposta alla consultazione, Strategy aveva stimato che i fondi legati agli indici MSCI detengano circa 13 milioni di azioni, il 3,1% del capitale.

Secondo Yahoo Finance, ai prezzi di ieri sono circa 1,6 miliardi di dollari, meno di quanto il titolo scambia in una giornata media. La media degli scambi degli ultimi 30 giorni è di circa 2,7 miliardi al giorno, secondo Cryptonews.

Un anno fa, prima delle regole definitive, gli analisti di JPMorgan avevano stimato uscite fino a 2,8 miliardi, ricorda AskTraders.

La società non prevede contraccolpi pesanti. Il presidente esecutivo Michael Saylor e l'amministratore delegato Phong Le avevano scritto a MSCI di ritenere la proposta "sbagliata" e discriminatoria verso le società che detengono asset digitali, sostenendo però che l'esclusione non avrebbe effetti rilevanti sull'attività.

L'uscita dagli indici non comporta né la revoca dalla quotazione né la vendita di bitcoin, sottolinea AskTraders.

Strategy, cosa succede adesso

La prossima data da segnare è il 30 novembre, giorno dell'uscita effettiva: per i fondi passivi le vendite si concentrano di solito sulla chiusura di quella seduta.

Dopo, l'appuntamento è la revisione di febbraio 2027, quando le società sotto osservazione che falliranno il secondo esame potrebbero essere escluse.

Il titolo resta legato soprattutto all'andamento del bitcoin, poco mosso stanotte intorno a 73.800 dollari secondo investingLive. Il clima sui titoli tecnologici americani è stato raccontato nell'articolo sull'apertura di Wall Street di ieri, mentre la notte è stata dominata dalla crisi al vertice di Nvidia.