Come funziona il Forex: il mercato delle valute spiegato da zero

Introduzione: perché questa guida

Il Forex è il mercato più grande del mondo. Ogni giorno vi si scambiano valute per migliaia di miliardi di dollari: più di tutte le Borse azionarie del pianeta messe insieme. È il mercato in cui si forma il prezzo dell'euro contro il dollaro, della sterlina contro lo yen, e di tutte le altre valute, ed è quello che decide quanti dollari ricevi quando cambi i tuoi euro prima di un viaggio a New York.

Negli ultimi vent'anni il Forex è diventato anche uno dei mercati più pubblicizzati verso i piccoli investitori: annunci, video e corsi promettono guadagni rapidi facendo trading sulle valute da casa, con pochi euro e un computer. Dietro queste promesse c'è una realtà molto diversa: la grande maggioranza di chi fa trading sulle valute con strumenti a leva perde denaro, come gli stessi broker sono obbligati a dichiarare.

Questa guida ha un obiettivo preciso: offrire una spiegazione chiara e accessibile di come funziona il mercato delle valute, a chi vuole capirlo per cultura finanziaria, per lavoro o perché sta valutando di avvicinarsi al trading. Vedremo:

• che cos'è il Forex, e cosa non è;
• come si leggono i cambi, cosa sono i pip e i lotti;
• quando è aperto il mercato e cosa muove i prezzi;
• quali strumenti esistono, come funziona la leva e quanto costa operare;
• come si sceglie un broker e come ci si difende dalle truffe;
• come si tassano i guadagni in Italia.

Non troverai strategie per "battere il mercato" né indicazioni di acquisto o di vendita. Troverai invece i numeri, gli esempi e i rischi che spesso vengono lasciati in fondo agli annunci.

Cos'è il Forex (e cosa non è)

Il mercato dei cambi

Forex è la contrazione di Foreign Exchange, cioè "cambio estero". È il mercato in cui si scambia una valuta contro un'altra. Ogni volta che qualcuno compra dollari pagando in euro, o vende yen per avere sterline, partecipa al mercato dei cambi.

A differenza della Borsa, il Forex non ha una sede fisica né un unico luogo in cui vengono raccolti gli ordini. È un mercato over the counter (OTC), cioè "fuori Borsa": gli scambi avvengono direttamente tra le parti, attraverso una rete globale di banche, istituzioni finanziarie, piattaforme elettroniche e intermediari.

Quanto è grande

Ogni tre anni la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), con sede a Basilea, pubblica un'indagine sul mercato dei cambi. Secondo l'ultima, realizzata ad aprile 2025, gli scambi medi sul Forex hanno raggiunto circa 9.600 miliardi di dollari al giorno. Per confronto, il valore di tutto ciò che l'economia italiana produce in un anno è poco più di 2.000 miliardi di euro.

Qualche altro dato dalla stessa indagine:

• il dollaro è presente in circa nove scambi su dieci, come una delle due valute della coppia;
• l'euro è la seconda valuta più scambiata, seguito da yen e sterlina;
• Londra è il principale centro del mercato, seguita da New York, Singapore e Hong Kong.

Chi partecipa

Il Forex non è fatto soprattutto di speculatori. I protagonisti sono:

• le grandi banche internazionali, che scambiano valute tra loro nel cosiddetto mercato interbancario e fanno da intermediari per i clienti;
• le aziende che importano ed esportano: un'azienda italiana che vende macchinari negli Stati Uniti incassa dollari e deve cambiarli in euro;
• i fondi d'investimento e le assicurazioni, che comprano titoli esteri e devono gestire il rischio di cambio;
• le banche centrali, che gestiscono le riserve in valuta e, in alcuni casi, intervengono sul mercato per influenzare il cambio della propria moneta;
• gli hedge fund e gli altri operatori speculativi;
• infine i piccoli trader, che operano tramite broker online e rappresentano una parte molto piccola degli scambi totali.

Cosa non è

Il Forex non è un modo facile per guadagnare. È un mercato estremamente efficiente e competitivo, in cui i piccoli trader si confrontano con banche e fondi che hanno informazioni, tecnologia e costi incomparabilmente migliori. Non è nemmeno un mercato "regolamentato" nel senso in cui lo è la Borsa: non c'è un prezzo ufficiale unico e, per i piccoli investitori, si opera quasi sempre attraverso prodotti derivati offerti dai broker, con regole che vedremo nei prossimi capitoli.

Mercati regolamentati e circuiti di scambio

Il mercato interbancario e le piattaforme

La maggior parte degli scambi avviene tra grandi banche, attraverso piattaforme elettroniche specializzate che mettono in contatto chi vuole comprare e chi vuole vendere. I prezzi che si formano in questo circuito sono il riferimento per tutti gli altri.

I futures su valute

Accanto al mercato OTC esistono anche mercati regolamentati, in cui le valute si scambiano attraverso contratti futures standardizzati. Il più importante è il CME di Chicago, dove si scambiano futures su tutte le principali coppie di valute. Questi contratti hanno dimensioni, scadenze e regole fisse, e passano attraverso una cassa di compensazione che garantisce il buon fine delle operazioni.

I broker per i piccoli investitori

I piccoli trader, invece, accedono al Forex quasi sempre attraverso broker online, che offrono strumenti derivati come i CFD (Contratti per Differenza). Con un CFD non si compra davvero una valuta: si stipula un contratto con il broker in base al quale si guadagna o si perde la differenza tra il prezzo di apertura e quello di chiusura della posizione.

È un punto fondamentale: quando un piccolo trader "compra euro contro dollari" su una piattaforma online, nella grande maggioranza dei casi non sta comprando euro, ma un contratto con il broker. Le conseguenze, in termini di costi e conflitti di interesse, le vedremo più avanti.

Valute, monete e cambi

I codici delle valute

Ogni valuta ha un codice internazionale di tre lettere, stabilito dallo standard ISO 4217: le prime due lettere indicano di solito il Paese, la terza la moneta.

Codice	Valuta
EUR	Euro
USD	Dollaro americano
JPY	Yen giapponese
GBP	Sterlina britannica
CHF	Franco svizzero
CAD	Dollaro canadese
AUD	Dollaro australiano
NZD	Dollaro neozelandese
CNY	Yuan cinese

Le coppie di valute

Nel Forex le valute si scambiano sempre a coppie. Una coppia si scrive con i due codici separati da una barra, per esempio EUR/USD:

• la prima valuta (EUR) è la valuta base;
• la seconda (USD) è la valuta di quotazione.

Il prezzo indica quante unità della seconda valuta servono per comprare una unità della prima. Se EUR/USD vale 1,1150, significa che per comprare 1 euro servono 1,1150 dollari.

Se il cambio sale a 1,1250, l'euro si è rafforzato rispetto al dollaro: servono più dollari per comprare un euro. Se scende a 1,1050, l'euro si è indebolito.

Majors, crosses ed esotiche

Le coppie si dividono di solito in tre gruppi:

• le majors, o coppie principali, che contengono il dollaro e un'altra valuta dei grandi Paesi sviluppati: EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF, AUD/USD, USD/CAD, NZD/USD. EUR/USD è da sola la coppia più scambiata al mondo;
• i cross, coppie tra valute principali che non contengono il dollaro, come EUR/GBP, EUR/JPY o GBP/JPY;
• le esotiche, che coinvolgono valute di Paesi emergenti o più piccoli, come USD/TRY (lira turca) o EUR/PLN (zloty polacco). Sono meno scambiate, hanno costi più alti e possono avere movimenti molto bruschi.

Il prezzo denaro e lettera

Per ogni coppia esistono sempre due prezzi:

• il bid (o denaro), il prezzo a cui si può vendere la valuta base;
• l'ask (o lettera), il prezzo a cui si può comprare la valuta base.

Se una piattaforma mostra EUR/USD a 1,1148 / 1,1150, significa che si può vendere euro a 1,1148 e comprarli a 1,1150. La differenza si chiama spread ed è uno dei costi principali dell'operatività.

Pip e lotti

Due parole del gergo del Forex che è utile conoscere:

• il pip è la variazione minima convenzionale di un cambio. Per la maggior parte delle coppie corrisponde alla quarta cifra decimale (0,0001); per le coppie con lo yen alla seconda (0,01). Se EUR/USD passa da 1,1150 a 1,1175, si è mosso di 25 pip. Molte piattaforme mostrano anche una quinta cifra, chiamata pipette, pari a un decimo di pip;
• il lotto è la dimensione standard di un'operazione. Un lotto standard corrisponde a 100.000 unità della valuta base, un mini lotto a 10.000 e un micro lotto a 1.000.

Quanto vale un pip

Il valore di un pip dipende dalla dimensione dell'operazione. Per EUR/USD:

Dimensione	Valore di 1 pip
1 lotto standard (100.000 euro)	10 dollari
1 mini lotto (10.000 euro)	1 dollaro
1 micro lotto (1.000 euro)	0,10 dollari

Un esempio: chi compra 1 lotto standard di EUR/USD a 1,1150 e lo rivende a 1,1200 guadagna 50 pip, cioè 500 dollari. Se invece il cambio scende a 1,1100, perde 50 pip, cioè 500 dollari. Movimenti di 50 pip in un giorno, su EUR/USD, sono del tutto normali.

Gli interessi sulle valute e il rollover

Ogni valuta ha un tasso d'interesse

Ogni valuta è legata al tasso d'interesse fissato dalla sua banca centrale: la BCE per l'euro, la Federal Reserve per il dollaro, la Banca del Giappone per lo yen, la Banca d'Inghilterra per la sterlina e così via. Chi possiede una valuta, in teoria, può investirla a quel tasso.

Nel Forex, quando si compra una coppia si "possiede" la valuta base e si "deve" la valuta di quotazione. Se la posizione resta aperta oltre la fine della giornata, entra in gioco la differenza tra i due tassi.

Il rollover, o swap

Le posizioni sul Forex spot vengono regolate, convenzionalmente, due giorni lavorativi dopo l'operazione. Chi vuole tenere aperta la posizione più a lungo deve "spostarla" al giorno successivo: è il rollover. Nei CFD offerti dai broker questo passaggio si traduce in un addebito o in un accredito giornaliero, chiamato swap o finanziamento overnight.

La logica è questa:

• se il tasso della valuta comprata è più alto di quello della valuta venduta, in teoria si riceve un piccolo interesse;
• se è più basso, si paga;
• in pratica i broker applicano un ricarico, per cui spesso si paga in entrambi i casi o si riceve meno del differenziale teorico.

Il mercoledì, di solito, lo swap viene addebitato o accreditato tre volte, per coprire anche il fine settimana, perché le operazioni del mercoledì vengono regolate il lunedì successivo.

Il carry trade

Su questo meccanismo si basa una strategia molto diffusa tra gli operatori professionali, il carry trade: prendere in prestito una valuta con tassi bassi, per esempio lo yen per molti anni, e investire in una valuta con tassi più alti, guadagnando la differenza. Funziona finché il cambio resta stabile, ma quando la valuta a tassi bassi si rafforza all'improvviso le perdite possono essere rapide e pesanti, come è successo più volte nella storia, anche in tempi recenti con lo yen.

Gli orari di negoziazione

Un mercato aperto quasi sempre

Poiché non ha una sede unica, il Forex è aperto 24 ore su 24, dalla sera della domenica alla sera del venerdì. La giornata è scandita dall'apertura e dalla chiusura delle grandi piazze finanziarie, che si passano il testimone seguendo il sole.

Gli orari indicativi delle sessioni principali, in ora italiana (variano di un'ora con il cambio dell'ora legale nei diversi Paesi):

Sessione	Orario indicativo (Italia)	Caratteristiche
Sydney	22:00 – 07:00	apre la settimana, scambi contenuti
Tokyo	01:00 – 10:00	protagonisti yen e valute asiatiche
Londra	09:00 – 18:00	la sessione con più scambi
New York	14:00 – 23:00	protagonisti dollaro e dati americani

Le sovrapposizioni

I momenti di maggiore attività sono quelli in cui due sessioni si sovrappongono, in particolare Londra e New York, all'incirca tra le 14 e le 18 ora italiana. In queste ore gli scambi sono più numerosi, gli spread più stretti e i movimenti più ampi. Molti dati economici americani importanti, come quelli sull'occupazione e sull'inflazione, vengono pubblicati alle 14:30 ora italiana.

Al contrario, nelle ore notturne europee e americane e durante le festività, gli scambi calano e gli spread si allargano.

Il rischio del fine settimana

Il Forex chiude il venerdì sera e riapre la domenica sera. Se nel fine settimana succede qualcosa di importante, per esempio un evento politico o geopolitico, alla riapertura il prezzo può ripartire da un livello molto diverso da quello di chiusura. È il cosiddetto gap, che può far scattare gli ordini di chiusura a prezzi molto peggiori del previsto.

Cosa fa muovere i prezzi

Il valore di una valuta riflette, in ultima analisi, la domanda e l'offerta di quella moneta. Ma dietro domanda e offerta ci sono fattori ben precisi.

I tassi d'interesse e le banche centrali

È il fattore più importante. A parità di altre condizioni, una valuta tende a rafforzarsi quando la sua banca centrale alza i tassi, o quando il mercato si aspetta che lo faccia, perché diventa più conveniente tenere denaro in quella valuta. Tende invece a indebolirsi quando i tassi scendono.

Per questo le riunioni delle banche centrali, i discorsi dei loro presidenti e i verbali delle riunioni sono tra gli eventi più seguiti dai mercati dei cambi. Spesso non conta tanto la decisione in sé, quanto la differenza rispetto alle attese: un rialzo dei tassi già previsto da tutti può non muovere il cambio, mentre un segnale inatteso può farlo oscillare molto.

L'inflazione e la crescita

L'inflazione influenza le decisioni delle banche centrali: un'inflazione più alta del previsto fa crescere le attese di tassi più alti. La crescita economica, misurata dal PIL, dall'occupazione o dalle indagini sulle imprese, indica la salute di un Paese e attira o allontana i capitali.

I flussi commerciali e finanziari

Un Paese che esporta molto, come la Germania o il Giappone, riceve valuta estera che deve essere cambiata nella propria moneta, e questo sostiene la domanda della sua valuta. Allo stesso modo, gli investimenti esteri in azioni, obbligazioni o aziende di un Paese creano domanda per la sua valuta.

L'appetito per il rischio

Nei momenti di tranquillità gli investitori cercano rendimenti più alti e comprano valute di Paesi con tassi elevati o legate alle materie prime, come il dollaro australiano. Nei momenti di paura, invece, si rifugiano nelle valute considerate più sicure, come il dollaro americano, il franco svizzero e, in molte fasi, lo yen giapponese. Gli operatori chiamano queste due fasi risk-on e risk-off.

La politica e gli eventi

Elezioni, referendum, guerre, sanzioni, crisi del debito: tutto ciò che cambia la fiducia in un Paese può muovere la sua valuta. Un esempio storico è il referendum sulla Brexit del giugno 2016: nella notte dello spoglio la sterlina perse oltre il 10% contro il dollaro, toccando i livelli più bassi da più di trent'anni.

Gli interventi delle banche centrali

A volte le banche centrali intervengono direttamente sul mercato, comprando o vendendo la propria valuta per frenarne un movimento eccessivo. Il caso più celebre è quello della Banca Nazionale Svizzera: dal 2011 aveva fissato un limite al rafforzamento del franco, a 1,20 franchi per euro. Il 15 gennaio 2015 annunciò all'improvviso l'abbandono di quel limite: in pochi minuti il franco si apprezzò di circa il 30% contro l'euro. Molti trader e anche alcuni broker subirono perdite enormi, e alcuni intermediari fallirono. È uno degli esempi più citati di quanto il Forex possa essere imprevedibile.

Analisi fondamentale e analisi tecnica

Chi opera sul Forex usa di solito due approcci:

• l'analisi fondamentale, che studia i fattori economici e politici descritti in questo capitolo;
• l'analisi tecnica, che studia i grafici dei prezzi alla ricerca di tendenze, livelli e figure ricorrenti.

Nessuno dei due approcci permette di prevedere con certezza l'andamento dei cambi.

Gli strumenti per fare trading

Lo spot

Lo spot è lo scambio "a pronti": si compra una valuta e la si riceve, convenzionalmente, dopo due giorni lavorativi. È il cuore del mercato interbancario ed è quello che fa, in piccolo, chi cambia valuta in banca prima di un viaggio.

Forward e swap

Un forward è un accordo per scambiare due valute a una data futura, a un prezzo fissato oggi. È lo strumento usato dalle aziende per proteggersi dal rischio di cambio: un'azienda italiana che incasserà un milione di dollari fra sei mesi può fissare oggi il cambio a cui li convertirà in euro. Gli swap su valute combinano uno scambio a pronti e uno a termine, e sono molto usati dalle banche.

Futures e opzioni

I futures su valute sono contratti standardizzati quotati su mercati regolamentati, come il CME. Le opzioni danno il diritto, ma non l'obbligo, di comprare o vendere una valuta a un prezzo prefissato entro una certa data, in cambio del pagamento di un premio. Sono strumenti usati soprattutto da operatori professionali.

I CFD

Come abbiamo visto, i CFD sono lo strumento più usato dai piccoli trader. Sono contratti con il broker che replicano l'andamento di una coppia di valute, permettono di guadagnare sia quando il cambio sale (posizione long) sia quando scende (posizione short) e, soprattutto, permettono di usare la leva finanziaria.

La normativa europea li considera prodotti complessi e ad alto rischio, e impone ai broker limiti precisi e avvertenze obbligatorie, di cui parliamo nel prossimo capitolo.

ETF ed ETC valutari

Esistono anche strumenti quotati in Borsa, come alcuni ETC ed ETN, che replicano l'andamento di una valuta o di una coppia di valute, a volte anche con leva. Si comprano tramite un normale conto titoli, come un'azione.

La leva finanziaria

La leva permette di aprire posizioni molto più grandi del capitale versato. Il broker chiede di depositare solo una parte del valore della posizione, chiamata margine.

Con una leva di 30 a 1, per esempio, per aprire una posizione da 30.000 euro basta un margine di 1.000 euro. Il problema è che guadagni e perdite si calcolano sull'intera posizione:

Movimento del cambio	Risultato su 30.000 euro	Effetto sul margine di 1.000 euro
+1% a favore	+300 euro	+30%
−1% contro	−300 euro	−30%
−3,3% contro	−1.000 euro	−100%: margine azzerato

Un movimento del 3% su un cambio non è raro: può accadere in pochi giorni, e a volte in poche ore. Con la leva, un movimento normale del mercato può cancellare l'intero capitale investito.

Le regole europee sulla leva

Dal 2018 l'ESMA, l'autorità europea dei mercati, ha introdotto regole per proteggere i piccoli investitori che usano i CFD, poi recepite dalle autorità nazionali, in Italia dalla Consob:

• leva massima di 30 a 1 sulle coppie di valute principali, e di 20 a 1 su quelle non principali e sull'oro;
• chiusura automatica delle posizioni quando il capitale sul conto scende sotto il 50% del margine richiesto;
• protezione dal saldo negativo: il piccolo investitore non può perdere più del denaro depositato sul conto;
• divieto di bonus e incentivi per attirare nuovi clienti;
• obbligo di pubblicare un'avvertenza con la percentuale di conti di piccoli investitori che perdono denaro con quel broker.

Queste regole valgono per i clienti "al dettaglio". Alcuni broker propongono di farsi classificare come clienti professionali per accedere a leve più alte: significa rinunciare a buona parte di queste tutele.

Prezzi, commissioni e spread

Lo spread

Il costo principale del trading sul Forex è lo spread, la differenza tra prezzo di acquisto e di vendita. Ogni posizione nasce in perdita di un importo pari allo spread: per andare in pari il cambio deve prima muoversi di quel tanto a favore.

Un esempio su EUR/USD con uno spread di 1 pip: su un lotto standard il costo è di 10 dollari a operazione. Chi apre e chiude dieci operazioni al giorno paga 100 dollari al giorno di soli spread, che diventano circa 2.000 dollari in un mese di venti giorni lavorativi. Sulle coppie esotiche gli spread possono essere di decine di pip.

Lo spread non è fisso: si allarga nelle ore notturne, durante la pubblicazione di dati importanti e nei momenti di forte volatilità, proprio quando i movimenti sono più ampi.

Le commissioni

Alcuni broker non applicano commissioni e guadagnano solo sullo spread; altri offrono spread più stretti e applicano una commissione fissa per ogni lotto scambiato. Per confrontare i costi bisogna sommare spread e commissioni.

Lo swap e gli altri costi

A spread e commissioni si aggiungono:

• lo swap giornaliero per le posizioni tenute aperte oltre la fine della giornata, che su orizzonti di settimane o mesi può pesare molto;
• eventuali costi di conversione se il conto è in una valuta diversa da quella dei guadagni;
• eventuali commissioni per depositi e prelievi o per inattività del conto.

Lo slippage

Lo slippage è la differenza tra il prezzo a cui si voleva eseguire un ordine e quello a cui viene effettivamente eseguito. Capita soprattutto nei momenti di forte volatilità: un ordine di chiusura a un certo livello può essere eseguito a un prezzo peggiore se il mercato salta quel livello, come succede con i gap del fine settimana o dopo un annuncio inatteso.

I broker online e i soldi dei trader

Come guadagnano i broker

Capire come guadagna un broker aiuta a capire i rischi. Esistono, semplificando, due modelli:

• i broker che fanno da intermediari puri (spesso chiamati STP o ECN): inviano gli ordini dei clienti a banche e fornitori di liquidità e guadagnano su commissioni e spread;
• i broker che fanno da controparte dei clienti (market maker): quando il cliente compra, il broker vende, e viceversa. In questo caso, se il cliente perde, il broker guadagna.

Molti broker usano una combinazione dei due modelli. Il secondo non è illegale, ma crea un evidente conflitto di interessi, che le regole europee impongono di gestire e dichiarare.

Quanti trader perdono

Per legge, i broker europei che offrono CFD devono mostrare sul loro sito e nelle pubblicità la percentuale di conti di piccoli investitori che perdono denaro. Le percentuali dichiarate sono tipicamente tra il 70% e l'80%, e in alcuni casi più alte. È il dato più importante da tenere a mente prima di aprire un conto.

Come scegliere un broker

Gli elementi da verificare:

• l'autorizzazione: il broker deve essere autorizzato a operare in Italia dalla Consob, o da un'autorità di un altro Paese dell'Unione europea con notifica alla Consob. Gli elenchi sono consultabili sul sito della Consob;
• la sede e l'autorità che lo vigila;
• la separazione dei fondi: il denaro dei clienti deve essere tenuto separato da quello del broker;
• l'adesione a un sistema di indennizzo degli investitori;
• la chiarezza su costi, spread, swap e modello di esecuzione;
• la presenza della protezione dal saldo negativo.

Le truffe

Il Forex è da anni uno dei terreni preferiti per le truffe finanziarie. I segnali di allarme più comuni:

• promesse di guadagni sicuri o garantiti, o di rendimenti mensili elevati e costanti;
• contatti non richiesti via telefono, social network o app di messaggistica, spesso da sedicenti "consulenti" o "account manager";
• pressione a versare somme sempre più grandi, magari dopo un primo guadagno apparente;
• richieste di installare programmi per il controllo a distanza del computer;
• difficoltà o costi improvvisi al momento di prelevare;
• uso di nomi, foto e video di personaggi famosi in pubblicità false.

La Consob pubblica regolarmente l'elenco dei siti abusivi di cui ha ordinato l'oscuramento. In caso di dubbio, prima di versare denaro, conviene sempre verificare che l'intermediario sia autorizzato.

Book, grafici e piattaforme

Le piattaforme di trading

I broker offrono piattaforme per seguire i prezzi e inviare gli ordini, disponibili su computer, browser e smartphone. Alcune sono sviluppate dai broker stessi, altre sono piattaforme diffuse usate da molti intermediari diversi. Le funzioni di base sono simili: elenco delle coppie con i prezzi in tempo reale, grafici, invio degli ordini, gestione delle posizioni aperte e storico delle operazioni.

I grafici

I prezzi delle valute si rappresentano con diversi tipi di grafico:

• il grafico a linea, che collega i prezzi di chiusura di ogni periodo;
• il grafico a barre, che mostra per ogni periodo il prezzo di apertura, massimo, minimo e chiusura;
• il grafico a candele, che mostra le stesse informazioni in forma più leggibile: il "corpo" della candela indica apertura e chiusura, gli "stoppini" il massimo e il minimo, il colore se il periodo si è chiuso in rialzo o in ribasso.

Ogni grafico può essere visualizzato su periodi diversi, da un minuto a un mese per candela.

Il book e la profondità di mercato

Il book è l'elenco degli ordini di acquisto e di vendita in attesa a diversi livelli di prezzo. Nei mercati regolamentati, come quelli dei futures, è pubblico e mostra la "profondità" del mercato. Nel Forex OTC dei piccoli trader, invece, ogni broker mostra i propri prezzi, e il book completo del mercato interbancario non è visibile.

I tipi di ordine

Oltre all'ordine a mercato, eseguito subito al prezzo disponibile, le piattaforme permettono di inserire:

• ordini limite, eseguiti solo a un prezzo uguale o migliore di quello indicato;
• ordini stop, eseguiti quando il prezzo raggiunge un certo livello;
• lo stop loss, un ordine che chiude automaticamente una posizione in perdita a un livello prefissato, per limitare il danno;
• il take profit, che chiude automaticamente una posizione in guadagno a un livello prefissato.

Lo stop loss è uno strumento importante di gestione del rischio, ma non è una garanzia: in caso di gap o di movimenti molto bruschi, come quello del franco svizzero nel 2015, può essere eseguito a un prezzo molto peggiore di quello impostato. Alcuni broker offrono stop loss garantiti, a fronte di un costo aggiuntivo.

Il conto demo

Quasi tutti i broker offrono un conto dimostrativo, con denaro virtuale, per provare la piattaforma. È utile per imparare a usare gli strumenti, ma ha un limite importante: non riproduce l'effetto psicologico di vedere denaro vero guadagnare o perdere valore, che è una delle cause principali degli errori nel trading.

Fisco e Forex

La tassazione delle operazioni sulle valute in Italia è uno degli aspetti più complessi, e cambia in base allo strumento usato. Le indicazioni che seguono riguardano una persona fisica residente in Italia e sono una sintesi generale: per i casi concreti è sempre consigliabile rivolgersi a un commercialista.

I CFD e gli altri derivati

I guadagni realizzati con CFD, futures e opzioni su valute sono redditi diversi, tassati al 26%. Le perdite possono essere compensate con altri redditi diversi, per esempio i guadagni su azioni o altri derivati, nell'anno e nei quattro anni successivi.

La valuta "a pronti"

Per la compravendita di valuta a pronti, cioè lo scambio reale di valute, la legge prevede una regola particolare: i guadagni sono tassati solo se, nel periodo d'imposta, la giacenza complessiva in valuta estera sui conti dell'investitore ha superato il valore di 51.645,69 euro (i vecchi 100 milioni di lire) per almeno sette giorni lavorativi consecutivi. Sotto questa soglia, i guadagni sul cambio di valuta a pronti non sono tassati. Questa regola non si applica ai CFD, che sono contratti derivati.

Regime amministrato e dichiarativo

Se il broker è italiano, o è estero ma opera come sostituto d'imposta in Italia, è lui a calcolare e trattenere le tasse, nel regime amministrato. Molti broker esteri, invece, non lo fanno: in questo caso l'investitore è in regime dichiarativo e deve indicare guadagni e perdite nella dichiarazione dei redditi, nel quadro dedicato ai redditi diversi.

Il conto all'estero

Chi ha un conto presso un broker estero deve inoltre indicarlo nella dichiarazione dei redditi, nel quadro dedicato al monitoraggio fiscale delle attività estere, e pagare l'IVAFE, l'imposta sul valore delle attività finanziarie detenute all'estero, che per i prodotti finanziari è dello 0,2% annuo. Dimenticare questi adempimenti può comportare sanzioni anche elevate.

In sintesi

Il Forex è il mercato più grande e liquido del mondo, il luogo in cui si forma il valore di tutte le valute. È dominato da banche, aziende, fondi e banche centrali, e i suoi prezzi dipendono soprattutto dai tassi d'interesse, dall'inflazione, dalla crescita, dai flussi di capitali e dagli eventi politici.

Per i piccoli investitori l'accesso passa quasi sempre da broker online e da strumenti derivati come i CFD, che permettono di usare la leva. Prima di avvicinarsi a questo mercato è importante sapere che:

• la leva moltiplica guadagni e perdite, e anche movimenti normali possono azzerare il capitale;
• spread, commissioni e swap pesano su ogni operazione, soprattutto per chi opera spesso;
• la maggior parte dei conti di piccoli investitori che fanno trading con i CFD perde denaro;
• il broker deve essere autorizzato e le promesse di guadagni facili sono quasi sempre un segnale di truffa;
• la tassazione dipende dallo strumento e dal tipo di broker scelto.

Capire come funziona il mercato dei cambi è utile a tutti: per leggere le notizie economiche, per capire perché un viaggio all'estero costa di più o di meno, per valutare il rischio di cambio di un investimento in titoli esteri. Fare trading sulle valute è un'altra cosa, e richiede conoscenze, disciplina e la consapevolezza di poter perdere tutto il capitale investito.