Inflazione al 4% nell'eurozona: perché la BCE potrebbe alzare i tassi a dicembre
Il dato di ottobre è il più alto da oltre tre anni, spinto dall'energia. Nagel apre a un rialzo il 17 dicembre, mentre l'Italia viaggia sopra il 5%.
L'inflazione nell'eurozona è salita al 4,0% a ottobre, dal 3,8% di settembre. Secondo la stima flash di Eurostat è il livello più alto da oltre tre anni, il doppio dell'obiettivo del 2% fissato dalla Banca centrale europea.
Il motore è l'energia
Scomponendo il dato si capisce dove nasce il problema:
| Componente | Ottobre | Settembre |
|---|---|---|
| Inflazione complessiva | 4,0% | 3,8% |
| Energia | +20,8% | +18,9% |
| Inflazione di fondo (senza energia e alimentari) | 2,5% | 2,5% |
| Beni industriali non energetici | 1,2% | 1,1% |
L'inflazione di fondo è ferma al 2,5%: i rincari non si sono ancora trasmessi in modo esteso al resto dei prezzi. È proprio questo il punto che la BCE sta osservando: se l'energia cara iniziasse a spingere salari e servizi, l'inflazione diventerebbe più difficile da riportare indietro.
L'Italia è il Paese più esposto
Tra le grandi economie dell'area, l'Italia registra il dato più alto. Secondo la stima preliminare Istat, a ottobre i prezzi sono saliti del 5,4% su base annua (5,6% secondo l'indice armonizzato europeo), contro il 4,2% di settembre. I beni energetici segnano un +31,4%. Per confronto, la Spagna è al 4,9%, la Francia al 3,4% (3,8% armonizzato) e la Germania al 2,8%, aiutata da un taglio delle accise sui carburanti in vigore da ottobre.
Cosa può fare la BCE
Il tasso sui depositi è oggi al 2,5%, dopo due rialzi quest'anno (a giugno e a settembre). Il 29 ottobre il Consiglio direttivo ha scelto una pausa, ribadendo che non si impegna in anticipo su un percorso preciso.
Nei giorni successivi il presidente della Bundesbank, Joachim Nagel, ha detto che un rialzo a dicembre sarebbe molto probabilmente necessario se le prospettive sull'inflazione non migliorassero in modo significativo. La prossima riunione è il 17 dicembre.
Il mercato, secondo le stime riportate dalla stampa, sconta due o tre rialzi nell'area euro nei prossimi dodici mesi, ma una mossa già a dicembre non è ancora data per certa.
Le altre banche centrali
- Federal Reserve: tassi tra 3,75% e 4% dopo il rialzo di settembre; pausa a fine ottobre, con due membri a favore di un ulteriore aumento.
- Banca del Giappone: tassi all'1,25%, con previsioni di inflazione riviste al rialzo e un possibile intervento già a dicembre.
Cosa significa per chi risparmia
Tassi in salita hanno effetti opposti: rendono più remunerativi conti di deposito, titoli di Stato di nuova emissione e strumenti legati ai tassi, ma pesano sui prezzi delle obbligazioni già in portafoglio e sui mutui a tasso variabile. Con un'inflazione italiana sopra il 5%, il rendimento reale, cioè al netto dell'aumento dei prezzi, resta il numero da tenere d'occhio.