CoreWeave, conti stasera: attesi ricavi per 3,5 miliardi, il nodo è il debito

CoreWeave, la società americana che affitta potenza di calcolo per l'intelligenza artificiale, pubblica stasera i conti del terzo trimestre, dopo la chiusura di Wall Street. La conference call con gli analisti è fissata alle 17 di New York, le 23 in Italia. Il consenso raccolto da Yahoo Finance prevede ricavi per 3,54 miliardi di dollari, in crescita di circa il 160% rispetto a un anno fa. Ma questa volta, più della crescita, il mercato guarderà al debito: negli ultimi mesi i rendimenti delle obbligazioni del gruppo sono saliti a livelli tipici delle società in difficoltà, e il titolo ha perso oltre il 65% dal massimo di inizio maggio.

Insieme a CoreWeave pubblicano stasera i conti anche D-Wave Quantum e Rigetti Computing, due nomi del calcolo quantistico. Giovedì 12 novembre, prima dell'apertura, toccherà a Nebius, il concorrente più diretto: per Nebius il consenso indica ricavi per 907 milioni di dollari.

Cosa si aspetta il mercato

Le attese per il trimestre chiuso a settembre sono queste:

Voce	Terzo trimestre 2026 (attese)	Indicazione della società
Ricavi	3,54 miliardi di dollari	3,4-3,6 miliardi
Crescita annua dei ricavi	circa +160%	–
Risultato per azione rettificato	perdita tra 1,21 e 1,45 dollari	–

Le stime sul risultato per azione variano a seconda dei fornitori di dati: Yahoo Finance indica una perdita di 1,21 dollari, Barchart di 1,45 dollari. Negli ultimi tre mesi gli analisti hanno rivisto al rialzo le stime sui ricavi (26 revisioni in aumento contro 4 in calo) ma al ribasso quelle sugli utili (17 tagli contro 7 aumenti): segno che il mercato si aspetta più fatturato ma anche costi più alti, a partire dagli interessi.

I numeri del trimestre precedente

Ad agosto CoreWeave aveva presentato un secondo trimestre sopra le attese:

• ricavi per 2,58 miliardi di dollari, in crescita del 112% (il consenso era 2,56 miliardi);
• perdita netta di 626 milioni, contro 290 milioni un anno prima;
• margine operativo rettificato sceso al 5% dal 16%;
• interessi netti per 640 milioni, più che raddoppiati rispetto ai 267 milioni dell'anno precedente;
• portafoglio ordini di circa 104 miliardi di dollari, senza contare oltre 25 miliardi di nuovi impegni firmati all'inizio del terzo trimestre.

L'amministratore delegato Michael Intrator aveva detto che la capacità disponibile nel breve periodo era di fatto esaurita. A fine giugno la società aveva 1,5 gigawatt di potenza attiva e circa 3,7 gigawatt già contrattualizzati.

Le indicazioni per i prossimi mesi

Per l'intero 2026 CoreWeave aveva alzato ad agosto le proprie stime: ricavi tra 12,4 e 13,2 miliardi di dollari, utile operativo rettificato tra 960 milioni e 1,18 miliardi, e soprattutto investimenti tra 35 e 39 miliardi, contro i 31-34 miliardi indicati in precedenza. L'obiettivo di potenza attiva per fine anno era oltre 1,85 gigawatt.

Stasera il mercato cercherà conferme su tre punti: la tenuta delle stime annuali, l'andamento degli interessi passivi e il ritmo con cui la nuova capacità entra in funzione e inizia a generare ricavi. Tra gli analisti di Seeking Alpha, un osservatore ha indicato proprio l'utilizzo della capacità come il dato chiave per giustificare la spesa nei data center.

Il nodo del debito

A fine giugno CoreWeave aveva debiti per circa 35 miliardi di dollari. Il 14 ottobre, in una seduta di forti vendite sui titoli legati all'infrastruttura dell'IA, il titolo ha perso circa il 16% e il rendimento delle obbligazioni al 9,625% con scadenza 2032 è salito fino a toccare il 15%. L'agenzia S&P, che assegna al gruppo un rating B+ (sotto la soglia dell'investment grade), ha osservato che CoreWeave spende quasi quanto un grande operatore cloud senza averne il bilancio.

Secondo i dati citati da Forbes, il credit default swap a cinque anni su CoreWeave, il contratto che assicura contro l'insolvenza, ha toccato il 15 ottobre il record di circa 1.195 punti base. Intrator ha definito irrazionale la reazione del mercato, sostenendo che il portafoglio ordini copre ampiamente gli impegni finanziari. A pesare sul settore è anche la prospettiva di un rialzo dei tassi della Fed a dicembre, che renderebbe più caro rifinanziare il debito: il dato sull'inflazione americana di oggi è quindi importante anche per CoreWeave (le attese sul dato).

Cosa dicono gli analisti

Il giudizio medio degli analisti resta Moderate Buy, con un prezzo obiettivo medio intorno ai 126 dollari, molto sopra i prezzi attuali. Secondo i dati di Barchart il mercato delle opzioni sconta un movimento ampio dopo i conti, fino a circa il 18% al rialzo. Il rapporto tra prezzo e fatturato è sceso sotto 4 volte.

Il titolo in Borsa

Negli ultimi 12 mesi il titolo CoreWeave ha oscillato tra un massimo di 141,79 dollari e un minimo di 51,24 dollari, e da inizio anno cede circa il 39%, mentre l'S&P 500 guadagna il 7%. Lunedì le azioni erano partite in calo di quasi il 4% prima dell'apertura, insieme a Nebius e IREN, nel giorno in cui Nvidia, che possiede circa il 13% di CoreWeave, scivolava per l'indagine sul suo amministratore delegato (qui la ricostruzione). Il rischio del costo del denaro per i titoli dell'IA è al centro anche del commento della redazione di oggi.