Infineon, ricavi 2027 verso 20 miliardi grazie ai data center: titolo +4%

Infineon archivia l'esercizio 2026 con un trimestre record e alza l'asticella per il prossimo anno. Il gruppo tedesco dei semiconduttori prevede per l'esercizio 2027 (che si chiuderà a settembre) ricavi intorno ai 20 miliardi di euro, una crescita di oltre il 20%, trainata dalla domanda di componenti per l'alimentazione dei data center dedicati all'intelligenza artificiale. Il mercato premia le indicazioni: alla Borsa di Francoforte il titolo saliva in mattinata di circa il 4,2% a 50,67 euro, estendendo il recupero dei titoli dei chip iniziato lunedì.

I numeri del trimestre

Nel quarto trimestre fiscale (luglio-settembre) Infineon ha registrato ricavi per 4,706 miliardi di euro, in linea con le attese, e un risultato di segmento (il principale indicatore di redditività del gruppo) di 1,119 miliardi, sopra il consenso. Meno brillante l'utile netto, penalizzato dalle voci straordinarie.

Quarto trimestre fiscale 2026	Dato	Attese del consenso
Ricavi	4,71 miliardi	4,71 miliardi
Risultato di segmento	1,12 miliardi	1,10 miliardi
Margine di segmento	23,8%	23,3%
Utile del periodo	532 milioni	677 milioni
Utile per azione rettificato (diluito)	0,60 euro	0,64 euro
Margine lordo rettificato	45,1%	44,9%

Il risultato non attribuito ai segmenti è stato negativo per 344 milioni, contro i -203 milioni del trimestre precedente: è la voce che spiega la distanza tra la buona redditività operativa e un utile netto inferiore alle stime.

Sull'intero esercizio 2026 i ricavi sono saliti del 12% a 16,353 miliardi, con un risultato di segmento di 3,223 miliardi (margine del 19,7%) e un utile per azione rettificato di 1,73 euro. Il flusso di cassa libero è stato di 993 milioni, 1,925 miliardi nella versione rettificata.

Le indicazioni per i prossimi mesi

Le stime per il 2027, calcolate con un cambio euro/dollaro di 1,15, sono il vero motivo del rialzo:

• Ricavi: circa 20 miliardi, poco sopra i 19,81 miliardi attesi dagli analisti.
• Alimentatori per data center: ricavi vicini a 4 miliardi.
• Margine di segmento: intorno al 25% ("mid-twenties"), circa 5 punti in più rispetto al 2026.
• Margine lordo rettificato: tra la metà e la parte alta dell'intervallo 40-50%.
• Investimenti: tra 3 e 3,5 miliardi.
• Flusso di cassa libero: circa 1,8 miliardi (2,2 miliardi rettificato).

Per divisione, il gruppo si aspetta una crescita dell'auto intorno al 15%, dei sistemi "edge" poco sopra il 10% e una crescita molto più rapida della media per la divisione power systems, quella che serve i data center e le reti elettriche.

Per il primo trimestre dell'esercizio 2027 Infineon prevede ricavi di circa 4,6 miliardi e un margine di segmento intorno al 23%, una flessione contenuta che la società definisce una stagionalità "significativamente migliore del solito". Il dividendo proposto all'assemblea di febbraio 2027 sale di 3 centesimi a 0,38 euro per azione.

L'amministratore delegato Jochen Hanebeck ha indicato tra i motori della crescita gli alimentatori per i data center, le infrastrutture energetiche, l'elettrificazione dell'auto e i veicoli definiti dal software.

Il punto debole: la cassa

L'aspetto meno convincente riguarda la generazione di cassa. Il flusso di cassa libero atteso per il 2027, circa 1,8 miliardi, è sotto i 2,26 miliardi stimati dagli analisti, e anche la versione rettificata (2,2 miliardi) resta lontana dai 2,74 miliardi del consenso. Pesano gli investimenti più alti per sostenere la capacità produttiva.

Le stime non includono la cessione dell'attività nelle memorie a Winbond: se l'operazione si chiuderà, potrebbe aggiungere fino a 1 miliardo al flusso di cassa del 2027.

Il titolo in Borsa e il settore

Il rialzo di Infineon si inserisce nel rimbalzo dei semiconduttori iniziato lunedì a Wall Street, che ha riportato in alto i titoli dei chip dopo una settimana di vendite sui listini americani. In Europa ne beneficiano anche ASML e, a Piazza Affari, STMicroelectronics, salita di oltre il 3% in avvio, come raccontiamo nella cronaca della seduta.

Il quadro resta però legato al costo del denaro: i titoli più esposti all'intelligenza artificiale sono quelli che soffrono di più quando salgono i tassi, un tema che abbiamo affrontato nel commento della redazione di oggi. Il prossimo grande test per il settore sarà la trimestrale di Nvidia, mentre resta aperto il caso dell'indagine che coinvolge il CEO.